Источник: Образовательный Центр ETF (http://www.etf.com)

Перевод: Google

Понимание спредов и объема / Understanding Spreads And Volume

Оригинальная статья находится здесь:

https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/understanding-spreads-and-volume

ETFs торгуются как акции. ETFs торгуютcя совсем не так, как акции. Оба эти утверждения верны.

Как и в любом бизнесе, даже недорогие ETF должны получать доход для покрытия своих расходов, и понимание того, как это может быть важно, важно для того, чтобы стать хорошим трейдером ETF.

Bid / Ask Спред

Начать с понимания того, как торгуют ETF, — понять, как торгуют отдельные акции.

В любой момент времени существуют две цены для любой обычной акции: цена, по которой кто-то желает купить эти акции («заявка»), и цена, по которой кто-то готов продать («спросить»). Разница между этими двумя ценами называется «спред».

Причина в том, что спреды существуют потому, что на любом открытом рынке люди пытаются договориться о наилучших ценах, которые они могут получить. Если вы хотите купить, вы, естественно, захотите узнать, готов ли кто-нибудь продать по цене ниже последней.

И наоборот, если вы продаете, вы, естественно, будете надеяться, что кто-то согнется и захочет купить его дороже, чем указано в последней заявленной цене. Спрэды являются просто результатом переговоров покупателей и продавцов о ценах.

Например, давайте представим, что акции Microsoft торгуются с заявкой на $ 49,90 и предложением на $ 50,10. Следовательно, спред составляет $ 0,20. Если кто-то спросит вас, сколько «стоит» доля MSFT, вы, вероятно, выберете среднюю точку: 50,00 долл. США, или, возможно, последнюю цену, по которой вы видите, что сделка действительно произошла.

Но если вы хотите купить MSFT прямо сейчас, вам, вероятно, придется заплатить $ 50,10. Если вы хотите продать прямо сейчас, все, что вы получите, это $ 49,90. Это те цены, которые вы получите, если введете рыночный ордер в окно брокера.

Чем шире спрэд, тем дороже будет торговаться MSFT.

Bid / Ask спреды так важны для ETP торговли , так как , в отличие от взаимного фонда — который вы покупаете и продаете по стоимости чистых активов — все ETFs торгуют как отдельные акции, так ETFs торговли с заявкой / аск спреды. Это цена «биржевой» в названии.

Спреды расширяются и сужаются по разным причинам. Если ETF популярен и торгует с устойчивым объемом, то спрэды бид / аск имеют тенденцию быть более узкими. Но если торгуется ETF или если ценные бумаги фонда очень неликвидны, это также может привести к более широким спредам.

В целом, чем уже спред спроса / предложения, тем ниже стоимость торговли.

Объем и влияние на рынок

Спреды Bid / Ask — не единственный фактор, который следует учитывать при торговле, торгуете ли вы акциями или ETF. Вы также должны посмотреть на объем и так называемое влияние на рынок.

Объем — это количество акций, торгуемых в любой день. Чем выше громкость, тем лучше. Например, если MSFT торгует в среднем 10 миллионов акций в день, торговать будет легче, чем чем-то, что торгует 100 акциями в день. Обратите внимание, однако, что спреды могут быть жесткими на обоих, что может ввести в заблуждение невольных инвесторов, чтобы сделать вывод, что обе ценные бумаги одинаково ликвидны

Как правило, количество акций, предлагаемых по запросу или предложению, будет небольшим — иногда 100, иногда больше, но редко — огромное количество. Если вы попытаетесь купить 10 000 акций, которые торгуют только 100 акциями в день, у вас могут возникнуть проблемы.

Возвращаясь к нашему примеру с MSFT, кто-то может захотеть продать вам 100 акций BT за 50,10 долларов, но если вы хотите купить 10000 акций, вам, возможно, придется заплатить 50,25 долларов или больше. Сумма, на которую вы повышаете цену того, что вы пытаетесь купить, называется «влияние на рынок».

Как это влияет на торговлю ETF и чем отличаются ETF?

Поскольку ETF торгуют на биржах, таких как акции, они также имеют спреды на покупку / продажу, объемы и потенциальное влияние на рынке. При прочих равных условиях вам будет лучше торговать чем-то, что имеет большой объем и узкий спред бид / аск. Таким образом, торговля ETFs аналогична торговле акциями.

Но у ETF есть критическая разница, которая резко меняет игровое поле для инвесторов.

С единичными акциями невозможно создать новые акции. Если кто-то хочет купить 10 000 акций BT, он или она должен найти другого инвестора, который хочет продать. Если никто не хочет продавать, ему или ей, возможно, придется заплатить много денег, чтобы завершить эту сделку.

Но ETFs разные: как уже говорилось ранее, группе институциональных инвесторов, называемых авторизованными участниками (AP), разрешено создавать новые акции ETF для удовлетворения спроса. Поэтому, если вы хотите купить большую часть ETF… скажем, 50 000 акций… AP может создать эти акции для выполнения вашего заказа (см. « Что такое механизм создания / погашения? »).

Понимание ликвидности ETF / Understanding ETF Liquidity

Оригинальная статья находится здесь:

https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/understanding-etf-liquidity

Для отдельных акций ликвидность зависит от объема торгов и его регулярности — чем больше, тем лучше. Для ETF есть еще что рассмотреть.

ETF — это не акция

ETFs часто хвалят за их характеристики ликвидности и торговли акциями. Правда, они являются похожи.

Если ETF не торгует определенным количеством акций в день (например, 50 000), фонд неликвиден и его следует избегать, верно? Неправильно. Это правдоподобное предположение с точки зрения единой акции, но с ETF нам нужно идти на уровень глубже. Ключ должен понять разницу между первичной и вторичной ликвидностью ETF.

Первичный рынок против Вторичного

Большинство неинституциональных инвесторов совершают сделки на вторичном рынке — это означает, что инвесторы торгуют акциями ETF, которые существуют в настоящее время. Вторичная ликвидность — это «экранная» ликвидность, которую вы видите у своего брокера (например, объем и спреды), и она определяется в основном объемом торгуемых акций ETF.

Однако одной из ключевых особенностей ETF является то, что предложение акций является гибким — акции могут быть «созданы» или «выкуплены», чтобы компенсировать изменения спроса. Первичная ликвидность связана с тем, насколько эффективно создавать или выкупать акции. Ликвидность на одном рынке — первичном или вторичном — не свидетельствует о ликвидности на другом рынке.

Еще один способ провести различие между первичным рынком и вторичным рынком — это понять участников каждого из них. На вторичном рынке инвесторы торгуются друг с другом или с маркет-мейкером, чтобы торговать существующим предложением акций ETF. Напротив, инвесторы на первичном рынке используют «авторизованного участника» (AP), чтобы изменить предложение доступных акций ETF — либо для разгрузки большой корзины акций («выкупить» акции), либо для приобретения большой корзины акций (« создать »акции).

Детерминанты ликвидности первичного рынка отличаются от детерминантов ликвидности вторичного рынка. На вторичном рынке ликвидность, как правило, зависит от стоимости торгуемых акций ETF ; на первичном рынке ликвидность больше зависит от стоимости базовых акций, которые поддерживают ETF.

Размещая крупную сделку в масштабе десятков тысяч акций, инвесторы иногда могут обойти неликвидный вторичный рынок, используя точку доступа для доступа к первичному рынку для «создания» новых акций ETF.

К сожалению, большинство из нас не торгуют десятками тысяч акций одновременно, поэтому мы застряли на вторичном рынке. Помните, что для оценки ликвидности вторичного рынка вы должны смотреть на статистику, такую ​​как средние спреды, средний объем торгов, а также премии или скидки (торгуется ли ETF близко к стоимости чистых активов?).

Действительно, только если вы будете торговать около 50 000 и более акций одновременно, эта статистика больше не будет наиболее релевантной при оценке ликвидности. Для этих крупных сделок ликвидность базовых ценных бумаг ETF является наиболее важным фактором.

В конце концов, чтобы «создать» 50 000 акций, AP должна сначала представить заранее заданную корзину базовых ценных бумаг ETF — корзину создания — в ETF. Существует прямая связь между базовой ликвидностью ETF и его ликвидностью на первичном рынке, потому что для создания ликвидности первичного рынка AP должна торговать на базовом рынке — чем проще AP может получить доступ к базовому рынку, тем эффективнее она может создавать и выкупать акции ETF.

Если вы регулярно торгуете с таким размером, хорошим первым шагом будет связаться с самим эмитентом ETF и запросить бюро по рынкам капитала. Одной из основных задач отдела рынков капитала эмитента является обеспечение того, чтобы инвесторы входили и выходили из фондов по справедливым ценам. Они также могут оказать большую помощь в проведении оценки воздействия на рынок, анализе базовой ликвидности и в подключении инвесторов к поставщикам ликвидности.

(продолжение следует…)