Источник: Образовательный Центр ETF (http://www.etf.com)

Перевод: Google

Товарные ETFs: ролл стратегии следующего поколения / Commodity ETFs: Next-Generation Roll Strategies

Оригинальная статья находится здесь:

https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/commodity-etfs-next-generation-roll-strategies

 В статье «Товарные ETFs: три источника доходов» мы обсуждали, почему — для многих товаров — вы не можете купить сам физический товар, и хотя фьючерсы могут быть несовершенным способом получения информации, зачастую это единственный вариант. В этой статье мы также указали три составляющие доходности фьючерсов: изменения спотовой цены; ролл стоимость или доходность; и процентный доход.

Два из этих компонентов просты — спотовая цена; и процентный доход. ETF мало что может сделать, чтобы повлиять на них. Но ETF может оказать значительное влияние, когда дело доходит до управления текущими затратами, и это то, что мы рассмотрим в этой статье.

Первая и самая базовая стратегия, основанная на товарных фьючерсах, — это просто ролл предварительного месяца . ETF будет держать фьючерсный контракт, ближайший к истечению — передний месяц — до продажи своей позиции и покупки контракта второго месяца за некоторое время до истечения срока действия первичного месяца.

Преимущество этой стратегии заключается в том, что инвесторы получают наибольшее влияние, которое можно получить на спотовую цену товара, поскольку цены за первый месяц и спотовые цены, как правило, тесно связаны друг с другом. Однако, поскольку этот тип стратегии предполагает частое переключение с одного контракта на другой, на него существенно влияют контанго и бэквордация..

Если товар находится в контанго — в зависимости от размера этого контанго — ролл стоимости могут быстро возрасти, что приведет к увеличению спотовой цены. С другой стороны, как мы уже говорили, бэквордация будет дополнять доходы инвесторов.

Вторая стратегия, которую используют некоторые торгуемые на бирже фонды, — это лестничные инвестиции , в которых ETF проводит серию фьючерсных контрактных месяцев. Имея рельефную позицию, ETF сводит к минимуму ролл издержки потому что ему необходимо выполнить только часть своих контрактов (контракт на первый месяц, если он является холдинговым) в любой данный месяц.

С другой стороны, ETF, использующий эту стратегию, может обеспечить доходность, которая отличается от спотовых цен, удерживая контракты дальше на кривой фьючерсов, которые, как правило, менее волатильны и имеют меньшую корреляцию с спотовыми ценами.

Третья категория инвестиционной стратегии — оптимизированная стратегия. ETF, которые используют этот подход, используют основанный на правилах процесс для выбора фьючерсных контрактов, которые они держат. Как правило, такие ETF пытаются минимизировать затраты (и максимизировать доходность), заключая контракты с самым мягким контанго или самой крутой бэквордацией.

Как и в случае многоуровневой стратегии, оптимизированная стратегия может минимизировать ролл издержки, но за счет подверженности изменениям спотовых цен на товары. Таким образом, эти типы стратегий больше подходят для долгосрочных инвестиционных горизонтов. Краткосрочные трейдеры и спекулянты с большей вероятностью найдут риск, который они хотят, в ETF, который использует стратегию переднего месяца.

Товарные ETFs: Золотоискатели Vs. Золота / Commodity ETFs: Gold Miners Vs. Gold

Оригинальная статья находится здесь:

https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/commodity-etfs-gold-miners-vs-gold

Биржевые фонды упростили, как никогда ранее, доступ ко всему спектру товаров, включая инвестиции в производителей товаров.

Взять, к примеру, золото. В настоящее время существует множество ETF, которые предлагают физическое золото, которое они хранят в огромных хранилищах. Покупка доли такого ETF так же хороша, как обращение к местному дилеру слитков и покупка золота самостоятельно.

Между тем, другие ETF позволяют инвестору приобрести корзину золотодобытчиков — фирм, которые занимаются разведкой и разработкой золотых приисков, а также производством золота на этих рудниках. Хотя инвестировать в физический золотой ETF достаточно просто — если золото растет в цене, вы зарабатываете деньги; если он падает, вы теряете деньги — инвестировать в ETF по добыче золота гораздо сложнее.

Во-первых, когда ETF покупает корзину золотодобытчиков, он покупает корзину отдельных акций. Это может быть как хорошо, так и плохо. Если весь фондовый рынок рухнет, золотодобытчики могут упасть, даже если цена на золото увеличится. Противоположность также может быть правдой: шахтеры могут подняться, даже если золото упадет.

Вообще говоря, корреляция между золотомайнерами и ценой на золото довольно высока в долгосрочной перспективе. Но имейте в виду, что нет ничего необычного в том, что они расходятся в более короткие сроки.

Следующим фактором, который отличает золотоискателей от золота, является прибыльность. В конце концов, майнер — это компания, которая стремится максимизировать прибыль для акционеров. Рентабельность будет варьироваться для каждого из майнеров в зависимости от их производительности, структуры затрат и других соображений:

• Майнеры могут хеджировать свою продукцию (фиксировать фиксированную цену), обеспечивая фирме стабильную прибыль. Но хеджируя, майнер не получит выгоды от какого-либо повышения цен на золото или, наоборот, пострадает от любого снижения цен.
• Управление может оказать огромное влияние на прибыльность. Хорошие руководители могут помочь майнеру оставаться прибыльным даже в плохие времена, в то время как плохие руководители могут растрачивать прибыль компании даже во времена рекордно высоких цен.
• Дивиденды. Одним из самых больших ударов по золоту является то, что оно не приносит доход инвесторам. Хотя это относится и к самому металлу, золотодобытчики, особенно крупные, выплачивают дивиденды, и инвестор ETF извлекает из этого выгоду.

Принимая во внимание все, ясно, что инвестиции в золотодобытчиков весьма отличаются от инвестиций в золото. Но это не просто золото и золотоискатели; Те же самые соображения, которые мы рассмотрели, относятся, в основном, ко всем товарам и производителям товаров.

Инвестиции в нефтяную компанию отличаются от инвестиций в сырую нефть; инвестиции в добычу меди отличаются от инвестиций в медь — этот список можно продолжить. Каждый инвестор должен решить, какой риск он хочет получить, и приобрести соответствующий товарный ETF, который отвечает этим потребностям.

(продолжение следует…)